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Mercado Americano Las acciones fueron golpeadas esta semana que pasó por una variedad de razones: lento crecimiento en el mundo, inflación baja y la continua caída en los precios del crudo. Por su lado, el consumo en USA poco a poco gana impulso ayudando a limitar estas perdidas. La semana pasada comenzó débil por los precios bajos del petróleo y signos de debilitamiento económico en Europa y Japón. El jueves pasado el mercado recuperó las perdidas de los días anteriores luego del anuncio positivo de las ventas minoristas pero el viernes las acciones volvieron a hundirse. El S&P 500 Index (SPX) termino con perdidas de 3.5% y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) bajó un 3.8%. El tech-heavy Nasdaq (NDX) cerró con una baja del 2.7% y las small caps (RUT, IWM) mostraron la “mejor” performance cayendo un 2.5%. Este último índice continua con un bajo desempeño y es el único que esta abajo en lo que va del año. El índice de volatilidad (VIX)* empezó la semana por debajo de $12 (indicando baja volatilidad) pero tras la venta masiva de acciones se disparó con fuerza un 78% llegando a $21, nivel no visto desde octubre de este año y anteriormente desde diciembre 2012. Las tasas del Tesoro de USA cayeron significativamente esta semana en conjunto con los bajos precios de las acciones. La caída del precio del petróleo también contribuyó. El “flight to safety” (volar a lo seguro) se produjo también de la mano de China que endureció las políticas de otorgamiento de crédito y por preocupaciones sobre la estabilidad política griega que afecta la reestructuración financiera del país. La tasa del tesoro de USA a 10 años bajó durante toda la semana cerrando en 2.1%. El barril de crudo continuó en la baja durante toda la semana perdiendo un 12%. Hoy se encuentra en $57, niveles no vistos desde la recesión en 2009. Elevados volúmenes de inventario sumado a la decisión de la OPEP de no reducir la producción siguen empujando el precio a la baja. A pesar de que el petróleo barato beneficia el consumo, el riesgo político e inflacionario ejerce presión sobre las acciones. Se espera una agenda cargada de datos económicos que van a ser anunciados esta semana, pero el mayor foco va a estar puesto en una nueva reunión de la Fed para el martes y miércoles de esta semana que comienza. Sea una reunión que va mas allá del breve comunicado tradicional. Sumará las proyecciones económicas del organismo que afectan las decisiones sobre la política de tasas de interés y oferta monetaria. El sector de construcción y manufactura han mostrado un rendimiento pobre en la economía y son los destacados esta semana. Mientras que el índice del mercado de vivienda mejoró en noviembre, el sector de la vivienda en general muestra tendencia lateral. El sector de la manufactura, por su lado, podría estar ganando un modesto impulso. El sector del consumo muestra mejoras y altos niveles de confianza. Mientras, los niveles de inflación son mas bajos que lo que la Fed esperaba pero vamos a tener mayor claridad sobre el tema luego de los anuncios del miércoles por la tarde. *La volatilidad representa incertidumbre y riesgo en el mercado. A mayor volatilidad, mayor riesgo. El VIX es un indicador de volatilidad usado popularmente, Cuando esta en máximos, hay alta volatilidad y se producen fuertes movimientos en los mercados bursátiles, mientras que cuando el VIX está en mínimos, hay baja volatilidad y confianza en el mercado. A continuación les dejo un análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado: |
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Fuente: Reuters De acuerdo al gráfico, podemos concluir lo siguiente: Sector más fuerte: Utilities y Financials Sector más débil: Energy y Telecommunications Argentina La noticia de esta semana es el resultado del canje. Solo 377 millones de Boden15 (RO15) fueron canjeados por Bonar24 (AY24) mientras que el total autorizado era de 3.000 millones. Además de esto, 185 millones fueron rescatados por dólares a 97 dólares por bono. La bajísima adhesión al canje por AY24 muestra la falta de capacidad del ministro de economía de resolver el problema de la deuda que vence en 2015. Incluso, no se logro ni la adhesión de los inversores institucionales, algo que se suele tener pactado antes de lanzar el canje. Este nuevo escenario hace que el gobierno vuelva a tener en cuenta la posibilidad de negociar con los holdouts para solo así, luego de que se arregle una salida del default, intentar conseguir crédito externo. Por otro lado, la presión cambiaria vuelve a instalarse. El dólar blue tiene el camino libre para retomar la suba que se vio frenada en este ultimo tiempo. Esperamos una caída en los precios de los bonos en el corto plazo pero recordemos que la expectativa de cambio de gobierno mantiene al mercado con un cierto optimismo para el 2015. Todos los comentarios y dudas que tenga son bienvenidos.
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